近日發(fā)布北汽藍(lán)谷（600733）2024年中報點(diǎn)評：聚焦銷量，產(chǎn)業(yè)合作，增資擴(kuò)股優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

以下為研究報告摘要：

核心觀點(diǎn):

公司公告：2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入37.4億元，同比-35.16%。歸母凈利潤-25.71億元。

點(diǎn)評：

聚焦銷量，升級營銷體系。國內(nèi)新能源汽車市場競爭非常激烈，今年公司做出積極改變，以提升銷量為核心。截至8月數(shù)據(jù)，公司8月銷售1.3萬輛，同比增長66%，今年1-8月累計銷量達(dá)到5.2萬輛，同比增長12.15%。

公司全力打造極狐、享界和BEIJING三大品牌。其中，公司聚焦資源打造高端智能新能源汽車極狐品牌。享界品牌是公司旗下全新品牌，該品牌下首款合作車型全景智慧旗艦轎車享界S9由北汽新能源與華為聯(lián)合打造，上市20天大定超過8000臺。

高端智能化的新產(chǎn)線，提升公司產(chǎn)品品質(zhì)。公司通過對鎮(zhèn)江工廠的先進(jìn)制造技術(shù)進(jìn)行升級，投資建設(shè)北京高端智能生態(tài)工廠，使得公司的高端制造能力進(jìn)一步提升。公司坐落北京的享界超級工廠，作為公司與華為合作車型、極狐車型的生產(chǎn)基地，充分體現(xiàn)了高端制造和智能化理念，目前工廠產(chǎn)能為12萬輛，后續(xù)預(yù)留產(chǎn)能30萬輛。

增資擴(kuò)股，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展。公司發(fā)布兩個公告，北汽新能源將獲得不超過120億元的注資。公司公告，北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司的全資子公司北京新能源汽車股份有限公司擬通過公開掛牌引入戰(zhàn)略投資者的方式增資擴(kuò)股，增資金額不超過100億元，本次增資順利實(shí)施后，公司仍為北汽新能源的控股股東。同時，北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司股東北京汽車股份有限公司擬向子公司北京新能源汽車股份有限公司進(jìn)行增資20億元。

盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計2024年至2026年公司營收分別為253.5億元、427億元和601.9億元，歸母凈利潤分別為-43億元、-20億元和-5億元。首次覆蓋給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：國內(nèi)汽車銷售市場競爭超預(yù)期，公司產(chǎn)品推出情況低于預(yù)期，公司盈利能力提升情況低于預(yù)期